• ECBとBOEは、物価目標を上回るインフレを受けて、2024年中は政策金利を据え置き続けるだろう。このように金融引き締めが長期化すれば、ヨーロッパが景気後退に突入する可能性が高まる。
• 景気後退入りの起点となりうるのが、不動産市場の調整である。特に住宅価格は、この間のインフレに鑑みても上昇が顕著であるため、金融引き締めの長期化で大幅な下落を余儀なくされるだろう。
• 不動産市場の調整が深刻化し、本格的な景気後退となれば、金融不安が発生すると懸念される。インフレの問題に隠れがちであるが、金融不安の萌芽が膨らんでいる状況に留意すべきである。

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